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为什么是英国成为P2P鼻祖?答案也许在这三家平台里---“被认为可能一夜之间就估值10亿的UK FinTech创业项目”系列研究

导语

脱欧的靴子刚落地,反脱欧的旗帜已经升起。脱欧灵魂人物——独立党领袖法拉奇“功成身退”,卡梅伦却在唏嘘声中“黯然离职”。
 

目前的英国,正陷入一场“脱欧与反脱欧”的漩涡中难以自拔,但这似乎并没有影响到英国作为全球FinTech中心之一的领导地位。
 

众多FinTech领域的创新、创业力量正在兴起,而媒体则对其中的典型投去“赞赏”的目光,并给与其“可能一夜间估值10亿美元”的评价。
 

其中有在列强环伺的第三方支付领域脱颖而出的移动支付创新公司;也有在饱受争议的网络借贷领域走出一条新路的“P2P”创新公司;还有在并不是人尽皆知的“数字银行、智能投顾”等领域风生水起的创新公司;更有在区块链等领先的技术领域加速布局的创新公司……
 

英国FinTech全面开花的发展态势,无论从方向、模式、经营方式上,都给了国内FinTech发展诸多可借鉴之处。
 

FinPlus FinTech投资基金深入了解并研究其中的各个创业项目,分享给大家。若有想要了解、分析或研究的FinTech项目,可在公众号留言,FinPlus FinTech投资基金将会在充分研究后发布。FinTech创业项目也可发送商业计划书到BP@FinPlus.me。

本期,FinPlus FinTech投资基金带来的是三家英国新兴的P2P平台。

英国的P2P并不只是一个“平台”,或者“行业”。而是整个金融体系的一部分,并严严实实地融入了进去,跟保险公司合作;跟信托合作;跟机构合作。P2P俨然已经成为英国整个金融体系不可或缺的一部分,而不只是一个“新兴事物”。

而这背后,则是一个较为完善的体系的支撑,公平、公开、公正的市场环境,使得利率能够在充分的竞争中进行市场定价,而这一点在中国的同业中几乎不可能实现。对于正处在转型期间的国内同行,也许可以从“追本溯源”中“重拾初心”。

全球唯一具有风险评级的P2P RateSetter用“合作”促发展

替代性金融产业还是一个比较新兴的产业,包含了众筹、借存(即P2P)和票据融资。平台使商业和个人借款者与投资者直接接触,省略了银行作为中间人,这样就可能获得更高回报。

RateSetter于2010年10月成立,是英国第一个推出“准备金”的P2P借贷平台,尽管继RateSetter后有不少平台创立了投资人保护基金,但是并没有一个平台能达到RateSetter准备基金的规模,目前RateSetter准备基金已经达到了146%的索赔覆盖率。

RateSetter也是英国P2P金融协会(P2PFA)的创始会员之一,按每月新出借贷款量比较,在英国网贷平台排名第一。从2014年3月份开始,RateSetter成为英国月度资金流入量最大的P2P借贷平台,坏账率为0.69%。

其投资门槛也比较低,10英镑就可以起投,可选择一个月、一年、三年或者五年的投资期限,允许提前赎回。收益大约为一月期项目年化2.1%,一年期项目年化5.8%,与国内动辄10%以上的年化收益相比,这个级别的收益率让人感觉“更加放心”。融资者可借款金额在1000~25000英镑之间,借款人提前还款需要支付一定的费用。

2014年7月11日,RateSetter获得来自FE的风险评分。互惠基金的FTSE得分(分数越高表明风险越大)在0~150之间,共同基金的得分多在0~150的范围,股票一般高于100。RateSetter的部分产品曾获最低1分的风险评分,这个分数与常见的现金账户非常接近。

作为全球范围内唯一一个具有风险评级的P2P公司,RateSetter为投资者提供“偿债基金”,这让其成为了那些寻求低风险和高回报的借款人的最佳目标平台。

RateSetter占领市场的方式非常有趣:2014年8月,RateSetter与英国通信商Giffgaff合作,为用户提供通讯服务类贷款。giffgaff会员在购买手机时,可以通过ratesetter借款,然后每月还款。所以消费者一方面是giffgaff的手机购买用户,也是ratesetter的借款者。

目前ratesetter上面的新用户有一半来自giffgaff,同时ratesetter还与伦敦出行卡提供商CommuterClub合作,提供更好的交通出行金融服务。自与CommuterClub合作后,ratesetter发放的贷款量直线上升,一跃成为英国增长速度最快的P2P平台。

RateSetter另外一个特点是借款人(Borrower)可以自己定价,然后投资人来选择是否投资。这一背景在英国利率市场化的情况下,让平台或者其他第三方服务商,可以给借款人提供法律、定价方面的服务,也让整体的P2P平台拥有更公平化的市场竞争。

预计十年内,英国P2P借贷累计总规模将超450亿英镑。虽然还在等待监管框架的调整,但随着P2P贷款接纳免税退休账户,将进一步刺激P2P借贷的增长。

与保险公司合作 Lending Works力保“安全”

Lending Works于2012年在英国成立,2014年初正式向客户提供服务,是英国P2P借贷平台新秀,其特点是更加周全的投资人保障。Lending Works对客户资金采取隔离信托托管制度,由非营利的第三方公司Lending Works Trustee Limited托管,隔离于Lending Works日常运营之外。

该信托还与备用服务商签订协议,无论Lending Works处于何种状态,该信托都将处于被管理状态,集合到期债务,返还客户资金。

2015年,公司实现了建立以来的3倍增长,2016年上半年,平台一共实现超过3亿英镑的借贷。Lending Works是P2P金融协会的一员(P2P Finance Association)。

Lending Works采取了准备金(Reserve fund)和保险政策(Borrower default insurance)双重保护来防止贷款逾期还款、贷款违约和欺诈性申请。准备金由隔离信托托管,归属于所有投资人,在借款人出现逾期、违约和欺诈时,确保投资者通过准备金获得他们的预期还款。

保险由英国本土保险公司提供,应对极端风险如重大负面经济事件发生,为投资者提供本金保障。该保险可对最多10%的借款总额进行违约保护,远高于目前预期的1.54%的违约率。

Lending Works上的平均单笔借款额度为3599英镑,平均借款期限为3年,投资人的平均出借额度为4852英镑,最小投资额为10英镑。平台对借款人没有收取多余的费用,但是如果想要提前提取投资款项的话需要支付提款额的0.6%。

获政府投资 Market Invoice只做“蓝筹”生意

Market Invoice成立于2011年2月,总部位于伦敦,是一家面向全球投资者的在线企业票据融资平台,撮合持有票据(此处指“送出货物或提供服务的清单,并附有应付金额的明细”)并有融资需求的中小企业与投资者交易。

通过审核的注册企业只需选择一张或数张来自蓝筹客户(指大型公司或上市公司)的应收款票据,提交给Market Invoice,经过审核后票据会进入平台的交易市场出售,企业可以设置直接购买(buy-now)参数:预付款额度(票面价值的比例)、费用(票面价值的一定比例/月)和拍卖期限(通常为两天)。当日票据即可进入实时拍卖,投资者在拍卖期内提交报价:预付款额度和费用。最终费用最低且预付款额度最高(最高曾达到97%)的投资者投标成功。

2014年底,英国政府通过英国商业银行向 Market Invoice 平台投入了 500 万英镑资金,这是为了向萧条的中小企信贷市场注入新的流动性。英国所有的新兴贷款人都能从政府的举措中获益。同时,Market Invoice获得风险资本 Northzone 和保罗•福斯特(Paul Forster)的 500 万英镑投资。

在 MarketInvoice 的平台上,发票买方(例如对冲基金、资产经理、家族财务管家以及高净值的个人)会通过实时的拍卖决定每张发票的贷款价值以及对应的利息。MarketInvoice 会在交易过程中收取少量的手续费,这也是这家创业公司的收入来源。

MarketInvoice之所以能够代替传统的票据贴现主要有三点:

① 低廉的费用

不像传统方法收取手续费、服务费等潜在费用,平台只针对融资票据金额收取一定比例的处理费用(process fee)和加入管理费(Joining admin fee)。下表是拥有相同总营业额和销售分类账余额的公司通过两种方式进行融资时,所需总体费用的对比。Marketinvoice的贴现金额更灵活,且费用比传统方式降近30%。

② 贴现服务的保密性

传统保理和贴现业务需要通知票据应付款企业,而Marketinvoice提供的是一项保密性服务,企业通过平台融资的事实不必通知第三方,若有与企业开户银行或终端客户沟通的必要,会事先征得同意。

③ 约束条件少

传统途径往往要求应收款企业对销售分类账进行全额有效贴现,还可能需要债券抵押或个人担保,并有严格且冗长的协议期限。除此之外,保理业务还会影响企业信用记录,Marketinvoice则允许企业选择单一或多个票据贴现融资,灵活性更大,更没有传统方案中的各类约束条件。

由于业务的特殊性,Marketinvoice与其他P2P平台相比,投融资方的门槛更高。

对融资方而言,平台上融资的中小企业每年的营业额在25万英镑到5000万英镑,票据对应的终端客户必须为蓝筹企业(blue-chip customer),应付款企业年收入应超过五千万英镑,且中小企业除外。同时,企业需要向平台提供详细的财务信息,信息将会向投资者开放,但投资者会事先签署保密协议。

对投资方而言,必须满足以下三个条件中的一条:1.机构投资者;2.经验丰富的投资者,如从事过票据贴现及相似业务或有金融行业从业经验的投资者、持有FCA证书或其他同类证书的投资人、票据行业专业人士、活跃的天使投资人和私募股权投资人;3. 过去一年收入超过10万英镑或净资产超过25万英镑的高净值投资者。

总评:通过上面的介绍,FinPlus FinTech投资基金发现英国的P2P并不只是一个“平台”,或者“行业”。而是整个金融体系的一部分,并严严实实地融入了进去,跟保险公司合作;跟信托合作;跟机构合作。

P2P俨然已经成为英国整个金融体系不可或缺的一部分,而不只是一个“新兴事物”。而这背后,则是一个较为完善的体系的支撑,公平、公开、公正的市场环境,使得利率能够在充分的竞争中进行市场定价,而这一点在中国的同业中几乎不可能实现。

不过,也应该看到,平台在遵守“规则”方面所付出的努力。他们会认真筛选借款人,有的只做“蓝筹”业务,有的则会充分公开借款人信息。对于不合格的投资人,他们也会“拒之门外”。纵然没有国内的同业发展迅速,但确实也少了更多的“麻烦”。

最终的结果就是,政府出面扶持这些企业的发展。而在国内,监管更多的“相爱相杀”。应该说,这个行业在英国之所以能发展好,是因为“三位齐全”,才能“自成一体”,国内同业更多是艳羡。不过,我们现在也能做到“独善其身”。

转载请注明 “来源:FinPlus FinTech投资基金旗下自媒体FinTech猫观察(微信号:FinTechCat)”

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